## 貸款利率新基準(zhǔn)：中國利率市場化改革邁出關(guān)鍵一步

中國利率市場化改革再次邁出關(guān)鍵一步。日前，中國人民銀行正式發(fā)布公告，自2020年3月起，金融機(jī)構(gòu)將采用新的貸款利率基準(zhǔn)，標(biāo)志著具有標(biāo)志性意義的貸款基準(zhǔn)利率——“貸款基準(zhǔn)利率”正式走入歷史，中國貸款利率市場化程度進(jìn)一步提高。

這一改革是中國利率市場化進(jìn)程中的一件大事，也是中國金融領(lǐng)域改革的一大亮點(diǎn)。貸款利率是中國市場化改革的最后一環(huán)，此次改革，將對中國金融市場乃至整個經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

### 貸款利率新基準(zhǔn)：中國利率市場化改革的關(guān)鍵一步

貸款利率作為市場化改革的最后一環(huán)，一直備受關(guān)注。在此之前，中國已經(jīng)推進(jìn)了多項(xiàng)利率市場化改革措施，包括人民幣存貸款利率并軌、利率走廊制度建立、以上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）為代表的金融市場基準(zhǔn)利率體系建設(shè)等，但貸款基準(zhǔn)利率一直作為一項(xiàng)“保留制度”而存在，成為中國利率市場化進(jìn)程中的一塊“短板”。

貸款基準(zhǔn)利率的存在，一方面導(dǎo)致貸款利率無法及時反映市場供求變化，無法靈活調(diào)整，不利于貨幣政策的有效傳導(dǎo)；另一方面，也導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)貸款利率定價缺乏彈性，難以根據(jù)借款人的信用狀況、資金成本等因素進(jìn)行差異化定價，不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

因此，推進(jìn)貸款利率市場化改革，廢除貸款基準(zhǔn)利率，成為中國利率市場化改革的關(guān)鍵一環(huán)。此次改革，中國人民銀行決定從3月份起，所有金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)和個人的貸款都將參考貸款市場報價利率（LPR）來定價，而貸款基準(zhǔn)利率將不再作為貸款利率定價的參考。

貸款市場報價利率，是由中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心于2013年10月推出的，報價行按照公開市場操作利率（主要是中期借貸便利利率）加點(diǎn)形成的方式，報出1年期和6個期限以上的貸款利率，該利率每周公布一次。

### 貸款利率市場化改革的重大意義

此次貸款利率市場化改革，是中國利率市場化改革的關(guān)鍵一步，意義重大。

首先，貸款利率市場化改革有利于提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。貸款利率市場化改革后，金融機(jī)構(gòu)將根據(jù)借款人的信用狀況、資金成本等因素，對貸款利率進(jìn)行差異化定價，有利于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率。同時，貸款利率市場化改革，能夠引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)根據(jù)市場供求變化調(diào)整貸款利率，提高貨幣政策傳導(dǎo)效率，從而更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

其次，貸款利Multiplier改革有利于完善金融市場基準(zhǔn)利率體系。在貸款利率市場化改革之前，中國金融市場存在多種基準(zhǔn)利率，包括存貸款基準(zhǔn)利率、上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）、貸款市場報價利率（LPR）等，容易造成市場混亂和監(jiān)管困難。貸款利率市場化改革后，貸款基準(zhǔn)利率退出歷史舞臺，貸款市場報價利率成為新的貸款利率基準(zhǔn)，有利于統(tǒng)一市場預(yù)期，完善金融市場基準(zhǔn)利率體系。

再次，貸款利率市場化改革是推進(jìn)金融開放的重要舉措。隨著中國金融市場的國際化程度不斷提高，中國金融市場需要與國際市場接軌，而貸款利率市場化改革，是推進(jìn)金融市場國際化的重要一步。改革后，貸款利率將更加市場化，更加透明，有利于吸引境外投資者參與中國金融市場，提高中國金融市場的國際影響力。

### 如何平穩(wěn)推進(jìn)貸款利率市場化改革

貸款利率市場化改革，是利率市場化改革的“最后一公里”，也是最困難的一步。如何平穩(wěn)推進(jìn)貸款利率市場化改革，是擺在中國人民銀行面前的重要課題。

首先，要加強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)和監(jiān)督。貸款利率市場化改革后，金融機(jī)構(gòu)將擁有更大的貸款利率定價自主權(quán)，因此，金融機(jī)構(gòu)要建立健全貸款利率定價機(jī)制，根據(jù)借款人的信用狀況、資金成本等因素合理定價，防止出現(xiàn)貸款利率無差別上浮或不合理下降的情況。同時，金融監(jiān)管部門要加強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督管理，防止出現(xiàn)貸款利率操縱、壟斷等行為，維護(hù)市場公平競爭秩序。

其次，要加強(qiáng)對市場預(yù)期的引導(dǎo)。貸款利率市場化改革，將對金融市場產(chǎn)生重大影響，因此，要加強(qiáng)對市場預(yù)期的引導(dǎo)，防止出現(xiàn)市場過度波動的情況。中國人民銀行要及時向市場傳遞政策信息，穩(wěn)定市場預(yù)期，同時，加強(qiáng)風(fēng)險監(jiān)測和預(yù)警，防范金融風(fēng)險。

再次，要加強(qiáng)對借款人的教育和保護(hù)。貸款利率市場化改革后，貸款利率將更加靈活，因此，要加強(qiáng)對借款人的教育，幫助借款人了解貸款利率市場化改革的意義，提高其金融素養(yǎng)。同時，要加強(qiáng)對借款人的保護(hù)，防止出現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)濫用定價自主權(quán)損害借款人利益的情況。

最后，要加強(qiáng)配套改革。貸款利率市場化改革，需要與其他改革措施協(xié)同推進(jìn)，因此，要加強(qiáng)配套改革，包括深化利率走廊制度改革、完善存款保險制度、加快金融市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等，為貸款利率市場化改革創(chuàng)造良好的環(huán)境。

### 把握好貸款利率市場化改革的節(jié)奏和力度

貸款利率市場化改革，是利率市場化改革的“深水區(qū)”，也是中國金融市場改革的“攻堅(jiān)戰(zhàn)”。中國人民銀行在推進(jìn)改革的過程中，要把握好改革的節(jié)奏和力度，確保改革平穩(wěn)有序推進(jìn)。

一方面，要穩(wěn)妥推進(jìn)改革。貸款利率市場化改革，涉及到金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、個人等多個利益主體，因此，要穩(wěn)妥推進(jìn)改革，不急于求成，避免出現(xiàn)“一刀切”的情況。中國人民銀行要根據(jù)市場情況，分步驟、分階段推進(jìn)改革，先試點(diǎn)、后推廣，確保改革平穩(wěn)有序進(jìn)行。

另一方面，要加強(qiáng)風(fēng)險防范。貸款利率市場率改革，將對金融市場產(chǎn)生重大影響，因此，要加強(qiáng)風(fēng)險防范，防止出現(xiàn)系統(tǒng)性金融風(fēng)險。中國人民銀行要加強(qiáng)對金融市場的監(jiān)測和預(yù)警，及時發(fā)現(xiàn)和化解風(fēng)險隱患，維護(hù)金融穩(wěn)定。同時，要加強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，防止出現(xiàn)違法違規(guī)行為，保障金融消費(fèi)者合法權(quán)益。

總之，貸款利率市場化改革，是中國利率市場化進(jìn)程中的一件大事，也是中國金融領(lǐng)域改革的一大亮點(diǎn)。此次改革，將對中國金融市場乃至整個經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。中國人民銀行要把握好改革的節(jié)奏和力度，加強(qiáng)風(fēng)險防范，平穩(wěn)有序推進(jìn)改革，推動中國金融市場健康發(fā)展，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。