# 利率調(diào)控，三年期貸款市場變局幾何？

在經(jīng)歷了多年的穩(wěn)步發(fā)展后，貸款市場迎來了新的變局。隨著利率調(diào)控的逐步深化，貸款市場尤其是三年期貸款市場開始出現(xiàn)一系列新的變化和趨勢。在利率改革的大背景下，三年期貸款市場將走向何方？如何看待目前的市場變局？未來又將面臨哪些機遇和挑戰(zhàn)？

近年來，隨著利率市場化改革的不斷推進，貸款基準(zhǔn)利率逐漸淡出市場，市場化利率逐步成為市場定價的參考。三年期貸款，尤其是個人住房貸款，因其期限較長、金額較大、影響廣泛，成為貸款市場中一個重要的細分領(lǐng)域。三年期貸款市場的變動不僅關(guān)系到金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)布局，也與廣大借貸者的切身利益息息相關(guān)。

## 市場現(xiàn)狀：三年期貸款利率上行，貸款需求仍存韌性

自2022年起，在全球加息潮和國內(nèi)去杠桿的背景下，三年期貸款利率整體呈現(xiàn)上行趨勢。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年12月，全國首套房貸款平均利率為4.45%，二套房貸款平均利率為5.07%，相比年初分別上漲了133個基點和99個基點。

在利率上行的同時，貸款需求也出現(xiàn)了變化。一方面，房貸需求受到一定沖擊。根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)，2022年全年房地產(chǎn)貸款增加4.24萬億元，占各項貸款增量的33.9%，占比較2021年下降了9.9個百分點。另一方面，企業(yè)和居民短期貸款需求較為旺盛。2022年新增企業(yè)貸款占比上升，而中長期貸款占比下降，體現(xiàn)出企業(yè)的短期資金需求增加。居民短期貸款需求也保持了一定的韌性，主要用于消費、購車、裝修等。

## 變局原因：多重因素疊加，利率調(diào)控深化

三年期貸款市場的變局，是多重因素疊加的結(jié)果。首先，在全球通脹和加息潮的影響下，我國面臨著輸入性通脹和資本外流壓力，穩(wěn)匯率成為政策重點，因此利率存在一定上漲壓力。其次，國內(nèi)去杠桿和穩(wěn)增長目標(biāo)存在一定的沖突，貨幣政策在兩者之間尋求平衡，導(dǎo)致市場利率出現(xiàn)波動。再次，隨著利率市場化改革的深化，貸款利率與金融市場利率之間的傳導(dǎo)更加順暢，金融市場利率變動更容易影響貸款利率。

此外，監(jiān)管層也在推動利率調(diào)控向更深層次發(fā)展。2022年，貸款市場報價利率（LPR）改革進一步深化，形成了以LPR作為貸款利率定價基準(zhǔn)的制度，LPR的變化直接影響著貸款利率。同時，存款利率市場化改革也逐步推進，有望為貸款利率提供更多的壓降空間。

## 市場影響：金融機構(gòu)業(yè)務(wù)調(diào)整，借貸者成本增加

三年期貸款市場的變局，對金融機構(gòu)和借貸者都產(chǎn)生了深遠的影響。

對于金融機構(gòu)來說，利率上行將導(dǎo)致其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)發(fā)生調(diào)整。一方面，房貸作為傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)，在利率上行和需求收縮的雙重影響下，將面臨一定的壓力，金融機構(gòu)可能需要探索新的業(yè)務(wù)增長點。另一方面，在利率市場化改革的推動下，金融機構(gòu)的自主定價能力將得到提升，可以根據(jù)自身情況調(diào)整資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，優(yōu)化業(yè)務(wù)布局。

對于借貸者來說，利率上行將直接增加其借貸成本。以房貸為例，根據(jù)貝殼研究院的數(shù)據(jù)，2022年12月，全國100萬房貸首套每月平均還款額為5412元，二套為6059元，相比年初分別增加了617元和510元。除了房貸之外，其他中長期貸款的成本也將增加，這將影響到居民的消費決策和企業(yè)的投資決策。

## 未來趨勢：利率有望震蕩下行，市場競爭加劇

在經(jīng)歷了2022年的上行之后，三年期貸款利率在2023年有望震蕩下行。一方面，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇仍需穩(wěn)健的貨幣政策支持，降息降準(zhǔn)仍有空間。另一方面，隨著存款利率市場化改革的推進，貸款利率有望進一步壓降。同時，在利率市場化改革不斷深化的背景下，貸款利率將更加市場化，不同金融機構(gòu)之間的競爭將加劇，貸款利率的差異化將更加明顯。

在未來，金融機構(gòu)將更加重視對客戶的風(fēng)險定價和精準(zhǔn)畫像，貸款利率將更多地與借貸者的信用狀況掛鉤。同時，金融機構(gòu)也將更加注重對業(yè)務(wù)的精細化管理，提升資產(chǎn)質(zhì)量，優(yōu)化風(fēng)險結(jié)構(gòu)。

對于借貸者來說，在利率有望下行和金融機構(gòu)競爭加劇的背景下，將有更多的選擇和議價空間。借貸者可以根據(jù)自身情況選擇合適的金融機構(gòu)和產(chǎn)品，并關(guān)注自身的信用狀況，提升自身的風(fēng)險定價能力。同時，借貸者也應(yīng)樹立正確的消費觀和投資觀，避免過度負債。

## 機遇與挑戰(zhàn)：深化改革，提升風(fēng)險管理能力

三年期貸款市場的變局，既是挑戰(zhàn)，也是機遇。對于金融機構(gòu)來說，利率市場化改革的深化將帶來更多的機遇。一是業(yè)務(wù)機會。在利率市場化改革的推動下，金融市場和金融機構(gòu)將更加注重風(fēng)險定價，金融機構(gòu)可以根據(jù)自身優(yōu)勢開發(fā)更多差異化的產(chǎn)品，滿足不同客戶的需求。二是技術(shù)創(chuàng)新。金融機構(gòu)可以利用金融科技提升風(fēng)險管理能力，開發(fā)更多智能化、數(shù)字化的產(chǎn)品和服務(wù)，提升客戶體驗。

同時，金融機構(gòu)也面臨著一定的挑戰(zhàn)。一是利率風(fēng)險管理能力有待提升。在利率市場化改革的背景下，利率波動會增加金融機構(gòu)的利率風(fēng)險，金融機構(gòu)需要提升風(fēng)險管理能力，優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)。二是客戶關(guān)系管理有待加強。在市場競爭加劇的背景下，如何保持與客戶的黏性，提升客戶忠誠度，是金融機構(gòu)需要思考的問題。

對于監(jiān)管層來說，利率市場化改革仍在路上。一是進一步深化利率市場化改革。包括進一步完善LPR形成機制，推動存款利率市場化，發(fā)展利率衍生品市場等。二是加強風(fēng)險防范。在利率市場化改革過程中，要關(guān)注對實體經(jīng)濟的影響，防范化解金融風(fēng)險，維護金融穩(wěn)定。

## 專家觀點：深化改革，提升風(fēng)險管理能力

對于三年期貸款市場的變局，專家們普遍認為，利率市場化改革的深化是未來方向，金融機構(gòu)應(yīng)提升風(fēng)險管理能力，優(yōu)化業(yè)務(wù)布局。

專家指出，利率市場化改革是金融領(lǐng)域改革的重要組成部分，對資源配置效率的提升具有重要意義。在改革過程中，金融機構(gòu)應(yīng)加強風(fēng)險管理能力建設(shè)，優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，提升對客戶的風(fēng)險定價能力。同時，金融機構(gòu)也應(yīng)積極創(chuàng)新，開發(fā)更多符合市場需求的產(chǎn)品，提升自身競爭力。

此外，專家還建議，監(jiān)管層應(yīng)進一步深化利率市場化改革，完善市場化利率形成和傳導(dǎo)機制，同時加強宏觀審慎管理，維護金融穩(wěn)定。

## 總結(jié)：深化改革，提升風(fēng)險管理能力

三年期貸款市場的變局，是利率市場化改革不斷深化的結(jié)果。在未來，利率市場化改革仍將繼續(xù)推進，金融機構(gòu)應(yīng)提升風(fēng)險管理能力，優(yōu)化業(yè)務(wù)布局，開發(fā)更多符合市場需求的產(chǎn)品。同時，借貸者也應(yīng)關(guān)注自身的信用狀況和風(fēng)險定價能力，避免過度負債。監(jiān)管層則應(yīng)進一步深化利率市場化改革，加強風(fēng)險防范，維護金融穩(wěn)定。只有不斷深化改革，提升風(fēng)險管理能力，才能更好地服務(wù)實體經(jīng)濟，促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。