**利率調(diào)控，三年期貸款市場(chǎng)變局幾何？**

在經(jīng)歷了多年的穩(wěn)步發(fā)展后，貸款市場(chǎng)迎來(lái)了新的變革。隨著利率調(diào)控的不斷深化，尤其是近期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）改革的全面推進(jìn)，三年期貸款利率成為了市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。它不僅關(guān)系到貸款市場(chǎng)的整體走勢(shì)，也將影響到每個(gè)人的生活。那么，三年期貸款市場(chǎng)到底發(fā)生了哪些變化？這些變化將帶來(lái)什么影響？未來(lái)又將如何發(fā)展？

**三年期貸款利率“兩降”**

回顧2019年，貸款市場(chǎng)利率經(jīng)歷了多次調(diào)整。尤其是2019年8月以來(lái)，貸款市場(chǎng)迎來(lái)了利率的下行周期。三年期貸款利率在2019年8月和2019年11月先后兩次下降，累計(jì)下降了16個(gè)基點(diǎn)。

這一變化與貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）改革密切相關(guān)。2019年8月，中國(guó)人民銀行決定改革完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率形成機(jī)制。改革后的LPR由各報(bào)價(jià)行在公開市場(chǎng)操作利率的基礎(chǔ)上加點(diǎn)報(bào)價(jià)形成，其中公開市場(chǎng)操作利率主要指中期借貸便利（MLF）利率。改革后，LPR報(bào)價(jià)更加市場(chǎng)化，每月20日，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心根據(jù)各報(bào)價(jià)行提交的報(bào)價(jià)，計(jì)算得出LPR，為銀行貸款提供定價(jià)參考。

在LPR改革之前，貸款基準(zhǔn)利率成為銀行貸款利率的基準(zhǔn)。雖然基準(zhǔn)利率自2015年10月以來(lái)一直保持不變，但市場(chǎng)利率已經(jīng)發(fā)生了明顯變化。為此，央行推進(jìn)了LPR改革，旨在讓貸款利率更加市場(chǎng)化，更好地反映市場(chǎng)供需變化。

通過(guò)改革，LPR與市場(chǎng)利率掛鉤，市場(chǎng)利率下行將帶動(dòng)LPR下行，從而引導(dǎo)貸款利率下行。在2019年8月和2019年11月的兩次LPR報(bào)價(jià)中，一年期LPR累計(jì)下降10個(gè)基點(diǎn)，而與個(gè)人住房貸款密切相關(guān)的五年期以上LPR累計(jì)僅下降5個(gè)基點(diǎn)。相比之下，三年期LPR累計(jì)下降16個(gè)基點(diǎn)，下降幅度較為明顯。

**為何關(guān)注三年期貸款利率？**

在LPR改革之前，個(gè)人住房貸款、企業(yè)中長(zhǎng)期貸款等中長(zhǎng)期貸款主要參考的是貸款基準(zhǔn)利率。在實(shí)際貸款中，銀行大多會(huì)根據(jù)客戶的信用狀況、貸款額度等因素在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上進(jìn)行一定的上浮或下調(diào)。

以個(gè)人住房貸款為例，在LPR改革前，如果某客戶在A銀行申請(qǐng)住房貸款，A銀行可能會(huì)根據(jù)該客戶的具體情況，在貸款基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上上浮10%，即該客戶最終的貸款利率為貸款基準(zhǔn)利率的110%。

在LPR改革后，銀行貸款利率將主要參考LPR。如果該客戶在B銀行申請(qǐng)住房貸款，B銀行可能會(huì)在LPR的基礎(chǔ)上加點(diǎn)，假設(shè)加點(diǎn)幅度為50個(gè)基點(diǎn)，那么該客戶最終的貸款利率將是LPR+0.5%。

由此可以看出，LPR改革后，貸款利率與LPR之間的關(guān)系變得更加直接和緊密。銀行在實(shí)際貸款中不再參考貸款基準(zhǔn)利率，而是根據(jù)LPR來(lái)確定貸款利率。因此，LPR的變動(dòng)將直接影響貸款利率的變動(dòng)。

在目前提供的1年期和5年期以上兩個(gè)期限的LPR中，3年期LPR處于兩者之間。3年期LPR代表了中長(zhǎng)期貸款的利率水平，能夠更好地反映銀行中長(zhǎng)期資金的成本。因此，3年期LPR的下行對(duì)于中長(zhǎng)期貸款利率的下行具有重要意義。

**三年期貸款市場(chǎng)變局**

三年期貸款利率的下行，帶來(lái)了三年期貸款市場(chǎng)的變局。

首先，貸款利率更加市場(chǎng)化。在LPR改革之前，貸款基準(zhǔn)利率成為銀行貸款利率的基準(zhǔn)。雖然基準(zhǔn)利率保持穩(wěn)定，但實(shí)際貸款利率往往會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況發(fā)生變化。銀行在實(shí)際貸款中往往會(huì)根據(jù)客戶的具體情況，在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上進(jìn)行一定的上浮或下調(diào)。這就導(dǎo)致貸款利率存在一定的隱性調(diào)整，貸款利率的市場(chǎng)化程度不高。

LPR改革后，貸款利率與LPR掛鉤，LPR的變動(dòng)將直接影響貸款利率的變動(dòng)。銀行在實(shí)際貸款中不再參考貸款基準(zhǔn)利率，而是根據(jù)LPR來(lái)確定貸款利率。因此，貸款利率變得更加透明和市場(chǎng)化。

其次，貸款利率更加貼近市場(chǎng)需求。在LPR改革之前，貸款基準(zhǔn)利率保持穩(wěn)定，這與市場(chǎng)利率下行趨勢(shì)存在一定差距。在實(shí)際貸款中，銀行往往會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況，在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上進(jìn)行一定的上浮或下調(diào)，以貼近市場(chǎng)需求。

LPR改革后，LPR與市場(chǎng)利率掛鉤，市場(chǎng)利率下行將帶動(dòng)LPR下行，從而引導(dǎo)貸款利率下行。因此，貸款利率更加能夠反映市場(chǎng)供需變化，更加貼近市場(chǎng)需求。

再次，中長(zhǎng)期貸款利率有望進(jìn)一步下行。在LPR改革之前，中長(zhǎng)期貸款主要參考貸款基準(zhǔn)利率。雖然基準(zhǔn)利率保持穩(wěn)定，但市場(chǎng)利率已經(jīng)發(fā)生了明顯變化。這導(dǎo)致中長(zhǎng)期貸款利率與市場(chǎng)利率之間存在一定的利差，影響了中長(zhǎng)期貸款的成本。

LPR改革后，LPR與市場(chǎng)利率掛鉤，市場(chǎng)利率下行將帶動(dòng)LPR下行。作為中長(zhǎng)期貸款利率風(fēng)向標(biāo)的3年期LPR下行，將帶動(dòng)中長(zhǎng)期貸款利率進(jìn)一步下行，降低企業(yè)中長(zhǎng)期貸款成本，緩解企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題。

**未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)**

三年期貸款市場(chǎng)的變局，將對(duì)未來(lái)發(fā)展帶來(lái)哪些影響？

首先，貸款利率有望繼續(xù)保持下行趨勢(shì)。在LPR改革之前，貸款基準(zhǔn)利率保持穩(wěn)定，市場(chǎng)利率下行趨勢(shì)明顯。LPR改革后，貸款利率與LPR掛鉤，市場(chǎng)利率下行將帶動(dòng)LPR下行，從而引導(dǎo)貸款利率下行。

當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨一定的下行壓力，需要加大逆周期調(diào)節(jié)力度，保持流動(dòng)性合理充裕，降低社會(huì)融資成本。因此，未來(lái)一段時(shí)間，貸款利率有望繼續(xù)保持下行趨勢(shì)，以更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

其次，貸款利率市場(chǎng)化水平將進(jìn)一步提升。在LPR改革之前，貸款利率存在一定的隱性調(diào)整，貸款利率的市場(chǎng)化程度不高。LPR改革后，貸款利率與LPR掛鉤，LPR的變動(dòng)將直接影響貸款利率的變動(dòng)，貸款利率變得更加透明和市場(chǎng)化。

未來(lái)，隨著LPR改革的不斷深化，貸款利率市場(chǎng)化水平將進(jìn)一步提升。貸款利率將更加能夠反映市場(chǎng)供需變化，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

再次，貸款產(chǎn)品將更加多樣化。在LPR改革之前，銀行貸款產(chǎn)品主要參考貸款基準(zhǔn)利率，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)單一。LPR改革后，貸款利率與LPR掛鉤，銀行可以根據(jù)自身資金成本、市場(chǎng)供需變化等因素，自主確定貸款利率，設(shè)計(jì)更加多樣化的貸款產(chǎn)品。

未來(lái)，銀行將根據(jù)市場(chǎng)需求，推出更多符合市場(chǎng)需求的貸款產(chǎn)品，以更好地滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。

**合理運(yùn)用貸款工具**

在三年期貸款市場(chǎng)的變局中，如何合理運(yùn)用貸款工具，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展？

首先，加強(qiáng)貸款利率調(diào)控。貸款利率是貸款市場(chǎng)的重要指標(biāo)，關(guān)系到貸款市場(chǎng)的整體走勢(shì)和每個(gè)人的切身利益。因此，要加強(qiáng)貸款利率調(diào)控，保持貸款利率在合理區(qū)間內(nèi)平穩(wěn)運(yùn)行。

其次，強(qiáng)化貸款市場(chǎng)監(jiān)測(cè)。要加強(qiáng)對(duì)貸款市場(chǎng)的監(jiān)測(cè)分析，及時(shí)掌握貸款市場(chǎng)的變化情況，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和防范風(fēng)險(xiǎn)。要加強(qiáng)對(duì)貸款利率變化的監(jiān)測(cè)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)異常情況，采取有效措施予以應(yīng)對(duì)。

再次，創(chuàng)新貸款產(chǎn)品服務(wù)。要根據(jù)市場(chǎng)需求變化，創(chuàng)新貸款產(chǎn)品和服務(wù)，推出更多符合市場(chǎng)需求的貸款產(chǎn)品，更好地滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。要加強(qiáng)對(duì)小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域的金融支持，加大普惠金融服務(wù)力度。

最后，防范貸款風(fēng)險(xiǎn)。在貸款利率下行的同時(shí)，要加強(qiáng)貸款風(fēng)險(xiǎn)防范，維護(hù)貸款市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。要加強(qiáng)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理，提高貸款風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、防范和化解能力，維護(hù)金融穩(wěn)定。

**合理運(yùn)用貸款工具，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展**

三年期貸款市場(chǎng)的變局，對(duì)貸款市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展都將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。合理運(yùn)用貸款工具，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，需要多方共同努力。

首先，銀行要主動(dòng)適應(yīng)利率市場(chǎng)化改革，提高利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力。在LPR改革后，貸款利率市場(chǎng)化程度提高，利率變動(dòng)將成為常態(tài)。銀行要主動(dòng)適應(yīng)利率市場(chǎng)化改革，加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理，優(yōu)化利率風(fēng)險(xiǎn)管理體系，提高利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

其次，企業(yè)要樹立風(fēng)險(xiǎn)中性意識(shí)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范。在利率下行的同時(shí)，企業(yè)也要樹立風(fēng)險(xiǎn)中性意識(shí)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范。企業(yè)要合理運(yùn)用各種貸款工具，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低融資成本，防范利率風(fēng)險(xiǎn)。

再次，要加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提升市場(chǎng)化水平。要進(jìn)一步完善LPR報(bào)價(jià)機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)報(bào)價(jià)行的管理，提高LPR報(bào)價(jià)質(zhì)量。要推動(dòng)LPR運(yùn)用，加強(qiáng)對(duì)銀行的指導(dǎo)，推動(dòng)銀行貸款利率與LPR“兩軌合一軌”，提升貸款市場(chǎng)化水平。

最后，要加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)，形成合力。要加強(qiáng)貨幣政策、財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策等協(xié)調(diào)配合，加強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

三年期貸款市場(chǎng)的變局，是利率市場(chǎng)化改革不斷深化的重要體現(xiàn)。合理運(yùn)用貸款工具，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，需要銀行、企業(yè)、監(jiān)管部門等多方共同努力，共同推動(dòng)貸款市場(chǎng)健康發(fā)展，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。