**貸款利率新基準(zhǔn)：中國(guó)利率市場(chǎng)化改革邁出關(guān)鍵一步**

中國(guó)利率市場(chǎng)化改革再次邁出關(guān)鍵一步。日前，中國(guó)人民銀行正式發(fā)布公告，推進(jìn)存量浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)平穩(wěn)轉(zhuǎn)換，明確自2020年3月1日起，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)與存量浮動(dòng)利率貸款客戶就定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換條款進(jìn)行協(xié)商，將原合同約定的利率定價(jià)方式轉(zhuǎn)換為以貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為定價(jià)基準(zhǔn)加點(diǎn)形成，這標(biāo)志著利率市場(chǎng)化改革進(jìn)一步深化。

**貸款利率“換錨”**

所謂“換錨”，就是將貸款利率與貸款基準(zhǔn)利率掛鉤的方式，轉(zhuǎn)換為與貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）掛鉤。此次“換錨”的對(duì)象是存量浮動(dòng)利率貸款，包括企業(yè)貸款和個(gè)人貸款，但不包括公積金個(gè)人住房貸款。

貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）是中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心于2019年8月推出的，由18家報(bào)價(jià)行按公開(kāi)市場(chǎng)操作利率（主要指中期借貸便利利率）加點(diǎn)形成的方式報(bào)價(jià)，并去掉最高和最低報(bào)價(jià)后計(jì)算平均值，每月20日公布。截至2020年4月，1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。

自2019年8月LPR改革以來(lái)，中國(guó)人民銀行不斷推動(dòng)LPR運(yùn)用，逐步引導(dǎo)存量貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換。2019年8月，中國(guó)人民銀行發(fā)布關(guān)于新發(fā)放商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率調(diào)整的公告，規(guī)定新發(fā)放商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率以最近一個(gè)月相應(yīng)期限的LPR為定價(jià)基準(zhǔn)加點(diǎn)形成。2019年12月，中國(guó)人民銀行又發(fā)布公告，推進(jìn)存量浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)平穩(wěn)轉(zhuǎn)換，明確自2020年3月1日起，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)與存量浮動(dòng)利率貸款客戶就定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換條款進(jìn)行協(xié)商，將原合同約定的利率定價(jià)方式轉(zhuǎn)換為以LPR為定價(jià)基準(zhǔn)加點(diǎn)形成。

**深化利率市場(chǎng)化改革**

此次存量浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換，是深化利率市場(chǎng)化改革的重要一步。改革后，貸款利率將更加體現(xiàn)市場(chǎng)供求，有助于提升金融機(jī)構(gòu)自主定價(jià)能力和競(jìng)爭(zhēng)力，提高金融資源配置效率，促進(jìn)降低企業(yè)融資成本，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

首先，貸款利率“換錨”后，將貸款基準(zhǔn)利率轉(zhuǎn)換為L(zhǎng)PR，有利于疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，增強(qiáng)貨幣政策對(duì)貸款利率的有效性。改革前，貸款基準(zhǔn)利率作為整個(gè)信貸體系的定價(jià)基準(zhǔn)，其調(diào)整對(duì)貸款利率的影響十分有限，央行降息并不能直接帶動(dòng)貸款利率下行。改革后，以LPR作為貸款定價(jià)基準(zhǔn)，LPR會(huì)隨著市場(chǎng)利率變化而變化，央行降息能夠有效帶動(dòng)貸款利率下行，從而增強(qiáng)貨幣政策傳導(dǎo)效率。

其次，貸款利率“換錨”后，金融機(jī)構(gòu)將提高自主定價(jià)能力，貸款利率將更加體現(xiàn)市場(chǎng)供求。改革前，貸款基準(zhǔn)利率作為信貸市場(chǎng)的統(tǒng)一基準(zhǔn)利率，金融機(jī)構(gòu)缺乏自主定價(jià)能力，貸款利率大都按照基準(zhǔn)利率上下浮動(dòng)，難以體現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)信貸資源的供求關(guān)系。改革后，金融機(jī)構(gòu)將根據(jù)自身資金成本、市場(chǎng)供求、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等因素確定加點(diǎn)水平，提高貸款利率市場(chǎng)化程度，從而提升金融機(jī)構(gòu)自主定價(jià)能力和競(jìng)爭(zhēng)力。

再次，貸款利率“換