**貸款利率新基準(zhǔn)：中國(guó)利率市場(chǎng)化改革邁出關(guān)鍵一步**

中國(guó)利率市場(chǎng)化改革再次邁出關(guān)鍵一步。日前，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告，授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心于2019年8月17日首次發(fā)布新的貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）。這意味著，改革后的LPR將成為銀行發(fā)放貸款時(shí)的定價(jià)參考，而原有基于貸款基準(zhǔn)利率的定價(jià)方式將逐漸淡出歷史舞臺(tái)。

**貸款利率“換錨”**

改革后，LPR由報(bào)價(jià)行按公開市場(chǎng)操作利率（主要指中期借貸便利利率）加點(diǎn)形成，并通過銀行間同業(yè)拆借中心向社會(huì)發(fā)布。報(bào)價(jià)行按公開市場(chǎng)操作利率加點(diǎn)形成LPR，體現(xiàn)了以市場(chǎng)化改革的方式來(lái)完善貸款市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的機(jī)制，有利于疏通貨幣政策傳導(dǎo)，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)降低貸款實(shí)際利率。

新的LPR報(bào)價(jià)方式改為按照公開市場(chǎng)操作利率加點(diǎn)形成。原有的LPR多參考貸款基準(zhǔn)利率進(jìn)行報(bào)價(jià)，新的LPR多參考公開市場(chǎng)操作利率，特別是中期借貸便利利率進(jìn)行報(bào)價(jià)。中期借貸便利利率更市場(chǎng)化，由銀行自主報(bào)價(jià)，反映了銀行自身資金的邊際成本，被視為更能代表銀行的資金成本。

新的LPR報(bào)價(jià)頻率由原來(lái)的每日?qǐng)?bào)價(jià)改為每月報(bào)價(jià)一次。這樣可以提高報(bào)價(jià)行的重視程度，有利于提升LPR的報(bào)價(jià)質(zhì)量，增強(qiáng)LPR對(duì)實(shí)際貸款利率的引導(dǎo)力。

**疏通貨幣政策傳導(dǎo)**

改革后，LPR將對(duì)銀行的貸款利率產(chǎn)生重要影響。銀行在發(fā)放貸款時(shí)，不再參照貸款基準(zhǔn)利率，而是主要參考LPR來(lái)定價(jià)。這樣一來(lái)，貨幣政策的變化能夠更及時(shí)、有效地傳導(dǎo)至貸款利率，提高貨幣政策傳導(dǎo)效率。

在新的LPR形成機(jī)制下，銀行需要根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、資金回籠預(yù)期等因素，合理確定加點(diǎn)水平。這將改變以往銀行貸款利率實(shí)際變化滯后于貨幣政策利率調(diào)整的情況，推動(dòng)貸款利率及時(shí)反映市場(chǎng)利率變化，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

**降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本**

新的LPR形成機(jī)制有利于降低貸款利率，進(jìn)而降低企業(yè)融資成本。改革后，LPR將主要參考更市場(chǎng)化的中期借貸便利利率，市場(chǎng)化程度更高，能夠更好地反映市場(chǎng)資金供求變化，代表銀行資金的平均邊際成本。同時(shí)，報(bào)價(jià)行在報(bào)價(jià)時(shí)，會(huì)綜合考慮自身資金成本、市場(chǎng)供求、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等因素，報(bào)出的加點(diǎn)幅度可能比原有的LPR加點(diǎn)幅度有所下降。

此外，在新的LPR形成機(jī)制下，銀行無(wú)法通過協(xié)同行為以報(bào)價(jià)高的方式報(bào)高貸款利率，這樣可以避免單家銀行的非理性報(bào)價(jià)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生的負(fù)面影響，促進(jìn)貸款利率降低，有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的下降。

**增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力**

新的LPR形成機(jī)制有利于促進(jìn)銀行間競(jìng)爭(zhēng)，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。改革后，銀行需要根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、資金回籠預(yù)期等因素，合理確定加點(diǎn)水平，而企業(yè)可以根據(jù)銀行的報(bào)價(jià)自主選擇貸款銀行，這將增強(qiáng)銀行間的競(jìng)爭(zhēng)，提高銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的意愿和能力。

同時(shí)，新的LPR形成機(jī)制有利于提高利率傳導(dǎo)的效率，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效。改革后，LPR將主要參考中期借貸便利利 Captured by WebPageKeeper息率，能夠及時(shí)反映貨幣政策的變化，引導(dǎo)貸款利率變化，從而更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

**如何影響個(gè)人房貸**

新的LPR形成機(jī)制對(duì)個(gè)人房貸會(huì)產(chǎn)生一定影響。目前，個(gè)人住房貸款利率是參照貸款基準(zhǔn)利率來(lái)定價(jià)的，改革后將主要參考LPR。但個(gè)人住房貸款利率除了和LPR掛鉤外，還和區(qū)域差別化住房信貸政策、住房公積金個(gè)人住房貸款利率等因素有關(guān)，因此會(huì)有一定的差異。

新的LPR形成機(jī)制下，房貸利率將更加突出體現(xiàn)地域性、期限結(jié)構(gòu)等特征。具體來(lái)看，一線城市個(gè)人住房貸款利率可能會(huì)有所上升，而二三線城市個(gè)人住房貸款利率可能會(huì)有所下降。同時(shí)，短期貸款利率可能會(huì)有所上升，長(zhǎng)期貸款利率可能會(huì)有所下降。

**如何影響企業(yè)貸款**

新的LPR形成機(jī)制對(duì)企業(yè)貸款會(huì)產(chǎn)生積極影響。改革后，企業(yè)貸款利率將主要參考LPR，而LPR將主要參考中期借貸便利利率，能夠更好地反映市場(chǎng)資金供求變化，引導(dǎo)貸款利率下行，降低企業(yè)融資成本。同時(shí)，新的LPR形成機(jī)制下，銀行需要根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、資金回籠預(yù)期等因素，合理確定加點(diǎn)水平，這將增強(qiáng)銀行間競(jìng)爭(zhēng)，提高銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的意愿和能力。

此外，新的LPR形成機(jī)制還將促進(jìn)企業(yè)貸款利率市場(chǎng)化。改革后，企業(yè)貸款利率將主要參考LPR，而LPR由報(bào)價(jià)行自主報(bào)價(jià)形成，這將打破貸款利率隱性下限，促進(jìn)貸款利率市場(chǎng)化。

**如何影響金融市場(chǎng)**

新的LPR形成機(jī)制對(duì)金融市場(chǎng)也會(huì)產(chǎn)生一定影響。改革后，LPR將主要參考中期借貸便利利率，而中期借貸便利利率由銀行自主報(bào)價(jià)形成，這將提高貨幣市場(chǎng)利率對(duì)貸款利率的傳導(dǎo)效率，推動(dòng)貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)利率下行。同時(shí)，新的LPR形成機(jī)制下，銀行需要根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、資金回籠預(yù)期等因素，合理確定加點(diǎn)水平，這將增強(qiáng)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理能力，降低銀行風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，進(jìn)而降低債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，推動(dòng)債券市場(chǎng)利率下行。

**改革持續(xù)推進(jìn)**

中國(guó)利率市場(chǎng)化改革持續(xù)推進(jìn)，不斷取得突破。2013年7月，中國(guó)放開商業(yè)銀行貸款利率管制，這是利率市場(chǎng)化改革邁出的重要一步。2Multiplier captured by WebPageKeeper015年10月，人民銀行完善人民幣貸款基準(zhǔn)利率的形成機(jī)制，這是利率市場(chǎng)化改革的又一重要舉措。此次改革后，LPR形成機(jī)制進(jìn)一步完善，貸款利率“換錨”，中國(guó)利率市場(chǎng)化改革再進(jìn)一步。

利率市場(chǎng)化改革是中國(guó)金融領(lǐng)域改革的重要組成部分，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要意義。改革有利于疏通貨幣政策傳導(dǎo)，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)降低貸款實(shí)際利率，降低企業(yè)融資成本，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

此次改革是利率市場(chǎng)化改革又一重要進(jìn)展，是完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率機(jī)制的重大舉措，充分體現(xiàn)了以習(xí)近平同志為核心的黨中央、國(guó)務(wù)院對(duì)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革的高度重視，充分體現(xiàn)了全面深化改革、擴(kuò)大開放的堅(jiān)定決心，是貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院部署，進(jìn)一步深化利率市場(chǎng)化改革的重要舉措，也是在不搞大水漫灌的前提下，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)支持力度，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的重要手段。

改革后，中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將繼續(xù)深化利率市場(chǎng)化改革，持續(xù)推進(jìn)貸款利率“兩軌合一軌”，進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，加快存量貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換為L(zhǎng)PR，為進(jìn)一步推動(dòng)降低貸款實(shí)際利率創(chuàng)造有利條件，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。

中國(guó)利率市場(chǎng)化改革步伐堅(jiān)定，方向明確，未來(lái)仍將持續(xù)推進(jìn)，不斷取得新突破，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)I造更加適宜的貨幣金融環(huán)境，為金融更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造更好的條件。