**商貸風(fēng)向標(biāo)：利率調(diào)控下，企業(yè)如何應(yīng)對(duì)？**

在利率調(diào)控的大環(huán)境下，商業(yè)貸款的風(fēng)向標(biāo)指向何方？企業(yè)在融資過(guò)程中又將面臨哪些挑戰(zhàn)和機(jī)遇？如何有效地進(jìn)行債務(wù)管理，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，成為當(dāng)前企業(yè)發(fā)展道路上不可忽視的一大課題。在此背景下，筆者將從當(dāng)前利率調(diào)控政策入手，分析其對(duì)商業(yè)貸款市場(chǎng)帶來(lái)的影響，并為企業(yè)提供相應(yīng)的應(yīng)對(duì)策略，以期為廣大企業(yè)提供借鑒和參考。

**利率調(diào)控政策解讀：穩(wěn)字當(dāng)頭，靈活精準(zhǔn)施策**

近兩年來(lái)，在全球經(jīng)濟(jì)不確定性增強(qiáng)、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力的背景下，穩(wěn)健的貨幣政策更加注重靈活適度，保持了合理充裕的流動(dòng)性，有效降低了社會(huì)融資成本。在利率調(diào)控方面，人民銀行堅(jiān)持以我為主，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，引導(dǎo)金融市場(chǎng)健康發(fā)展。

首先，貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）改革持續(xù)深化。LPR改革以來(lái)，報(bào)價(jià)方式不斷完善，報(bào)價(jià)質(zhì)量明顯提升，直接和間接定價(jià)貸款都大幅參考LPR，LPR引導(dǎo)融資成本下行的作用得到充分發(fā)揮。

其次，公開(kāi)市場(chǎng)操作利率和中期借貸便利（MLF）利率多次下調(diào)。自2020年上半年以來(lái)，公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率和1年期MLF利率累計(jì)下調(diào)了20個(gè)基點(diǎn)，有力地推動(dòng)了貸款利率下行。

再次，存款利率自律上限確定方式優(yōu)化。存款利率是存款功能定價(jià)的基礎(chǔ)，2022年上半年，中國(guó)人民銀行指導(dǎo)利率自律機(jī)制優(yōu)化存款利率自律上限確定方式，明確存款利率自律上限由存款基準(zhǔn)利率浮動(dòng)倍數(shù)形成改為加點(diǎn)確定，引導(dǎo)銀行存款利率市場(chǎng)化。

此外，首套住房貸款利率下限調(diào)整。為支持剛性和改善性住房需求，2022年5月，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)將首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限調(diào)整為不低于相應(yīng)期限貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）減20個(gè)基點(diǎn)。

總體來(lái)看，當(dāng)前利率調(diào)控政策以穩(wěn)字當(dāng)頭，靈活精準(zhǔn)施策，有效地保障了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求，為企業(yè)發(fā)展提供了良好的金融環(huán)境。

**商業(yè)貸款市場(chǎng)現(xiàn)狀：總量穩(wěn)定增長(zhǎng)，結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化**

在利率調(diào)控政策的引導(dǎo)下，我國(guó)商業(yè)貸款市場(chǎng)總體呈現(xiàn)出穩(wěn)定增長(zhǎng)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

從總量上看，商業(yè)貸款保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)人民銀行公布的數(shù)據(jù)，2021年末，企業(yè)貸款余額為113.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.4%，增速比上年末高1.7個(gè)百分點(diǎn)；2022年一季度，企業(yè)貸款新增2.3萬(wàn)億元，同比多增1.4萬(wàn)億元。

從結(jié)構(gòu)上看，商業(yè)貸款結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。一是加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。例如，2021年普惠小微貸款新增3.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)28.3%；制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額增長(zhǎng)31.8%，連續(xù)28個(gè)月保持增速20%以上。二是綠色貸款快速增長(zhǎng)。2021年末，本外幣綠色貸款余額15.9萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)33%，高于各項(xiàng)貸款增速。三是房地產(chǎn)貸款增速穩(wěn)步回落。2021年末，房地產(chǎn)貸款余額52.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.9%，增速比上年末下降3.7個(gè)百分點(diǎn)。

**利率調(diào)控下企業(yè)面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)**

利率調(diào)控政策的實(shí)施，在為企業(yè)帶來(lái)融資成本降低等利好的同時(shí)，也帶來(lái)了一些新的挑戰(zhàn)。

從機(jī)遇來(lái)看，一是融資成本降低。利率調(diào)控政策的實(shí)施，引導(dǎo)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）下行，企業(yè)貸款利率也隨之走低。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2Multiplier Finance調(diào)查顯示，2021年四季度企業(yè)貸款平均利率為4.59%，比2019年四季度下降了0.4個(gè)百分點(diǎn)。融資成本的降低，有效地減輕了企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，提升了企業(yè)的盈利能力。二是資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。在利率相對(duì)較低的環(huán)境下，企業(yè)可以考慮增加債務(wù)融資的比重，降低股權(quán)融資的比例，從而優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低整體融資成本。三是債務(wù)重組機(jī)會(huì)。對(duì)于那些債務(wù)負(fù)擔(dān)較重、現(xiàn)金流緊張的企業(yè)來(lái)說(shuō)，利率調(diào)控為他們提供了債務(wù)重組的機(jī)會(huì)。企業(yè)可以通過(guò)與銀行協(xié)商，延長(zhǎng)貸款期限、降低利率，從而減輕短期內(nèi)的償債壓力。

從挑戰(zhàn)來(lái)看，一是利率風(fēng)險(xiǎn)加大。在利率調(diào)控下，市場(chǎng)利率波動(dòng)加大，企業(yè)面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加。如果企業(yè)未能及時(shí)采取有效的風(fēng)險(xiǎn)管理措施，可能會(huì)面臨較大的利息支出波動(dòng)，影響企業(yè)的財(cái)務(wù)穩(wěn)定性。二是再融資壓力增大。在利率下行的環(huán)境中，企業(yè)容易產(chǎn)生一種再融資成本將持續(xù)下降的預(yù)期，從而推遲融資計(jì)劃。但實(shí)際上，利率的走勢(shì)難以預(yù)測(cè)，企業(yè)可能會(huì)面臨再融資成本高于預(yù)期的情況，從而增加企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力。三是銀行風(fēng)控收緊。在利率調(diào)控和經(jīng)濟(jì)下行壓力下，銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好趨于謹(jǐn)慎，對(duì)企業(yè)的風(fēng)控要求也隨之提高。企業(yè)可能面臨銀行提高貸款門(mén)檻、壓縮貸款規(guī)模、縮短貸款期限等情況，從而影響企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

**企業(yè)應(yīng)對(duì)策略：強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)**

在利率調(diào)控的大環(huán)境下，企業(yè)應(yīng)如何有效應(yīng)對(duì)，確保自身穩(wěn)健發(fā)展？筆者建議企業(yè)從以下幾方面著手：

一是強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。企業(yè)應(yīng)樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)中性理念，加強(qiáng)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等金融風(fēng)險(xiǎn)的管控。利用利率互換、遠(yuǎn)期合約、期權(quán)等金融衍生品來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，或利用套期保值等方式來(lái)鎖定融資成本。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)現(xiàn)金流管理，提高短期償債能力，避免因流動(dòng)性緊張而導(dǎo)致的財(cái)務(wù)危機(jī)。

二是優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，降低融資成本。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身特點(diǎn)，科學(xué)制定融資規(guī)劃，合理選擇融資方式和渠道。在直接融資和間接融資之間，股權(quán)融資和債務(wù)融資之間，尋找最佳的平衡點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。同時(shí)，企業(yè)還可以利用多種金融工具，如資產(chǎn)證券化、融資租賃等，來(lái)拓寬融資渠道，降低融資成本。

三是加強(qiáng)銀行溝通，保持良好合作。企業(yè)應(yīng)與銀行保持良好溝通，建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。在貸款談判中，企業(yè)應(yīng)充分展示自身的優(yōu)勢(shì)和潛力，爭(zhēng)取更高的貸款額度和更低的利率。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)重視銀行風(fēng)控要求，及時(shí)提供相關(guān)資料，保持良好的信用記錄，提升銀行對(duì)企業(yè)的信任度。

四是關(guān)注政策動(dòng)向，把握市場(chǎng)機(jī)遇。企業(yè)應(yīng)及時(shí)關(guān)注利率政策、財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策等變化，充分利用政策紅利，把握市場(chǎng)機(jī)遇。例如，在專(zhuān)項(xiàng)債券、綠色信貸等政策支持領(lǐng)域，企業(yè)可以積極參與，獲得更低成本的資金支持。

五是加強(qiáng)內(nèi)部管理，提升經(jīng)營(yíng)效率。企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部管理，提升經(jīng)營(yíng)效率，增強(qiáng)自身的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。通過(guò)優(yōu)化生產(chǎn)流程、提高產(chǎn)品質(zhì)量、加強(qiáng)成本控制等措施，提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，從而為應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

**總結(jié)：把握機(jī)遇，科學(xué)管控，企業(yè)發(fā)展前景廣闊**

利率調(diào)控政策的實(shí)施，為企業(yè)帶來(lái)了機(jī)遇與挑戰(zhàn)。企業(yè)應(yīng)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)與銀行的溝通合作，并緊抓政策紅利，提升自身經(jīng)營(yíng)管理水平。在機(jī)遇與挑戰(zhàn)面前，企業(yè)應(yīng)保持冷靜與理性，科學(xué)管控風(fēng)險(xiǎn)，抓住發(fā)展機(jī)遇，才能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。

當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變，在多重政策利好的支撐下，企業(yè)的發(fā)展前景依然廣闊。企業(yè)應(yīng)堅(jiān)定信心，把握機(jī)遇，科學(xué)管控風(fēng)險(xiǎn)，不斷提升自身競(jìng)爭(zhēng)力，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)力量！