##
在經(jīng)過了幾個月的醞釀和市場的廣泛預(yù)期之后，美聯(lián)儲終于揭開了2022年最后一場貨幣政策會議的帷幕。這場會議的焦點只有一個，那就是加息。市場已經(jīng)提前消化了美聯(lián)儲將加息75個基點的可能性，但美聯(lián)儲能否真正落實市場預(yù)期，還是會帶來一些意外的驚喜，是全球市場關(guān)注的焦點。

美聯(lián)儲沒有讓市場失望。在經(jīng)過了兩天的閉門討論之后，美聯(lián)儲在當?shù)貢r間12月14日發(fā)布了最新貨幣政策決議，一如預(yù)期，將基準利率上調(diào)75個基點，聯(lián)邦基金利率的目標區(qū)間上升至4.25%-4.5%，達到近30年來的最高水平。與此同時，美聯(lián)儲還上調(diào)了今年末和明年的利率預(yù)期，并下調(diào)了未來兩年的經(jīng)濟增長預(yù)期。

這一輪加息，是美聯(lián)儲自今年3月以來為應(yīng)對通脹壓力而啟動的本輪加息周期的第七次加息。與前幾次相比，這次加息的幅度雖然有所縮小，但仍然保持了較高的水平，顯示出美聯(lián)儲控制通脹的堅定決心。在今年的前四次會議上，美聯(lián)儲連續(xù)加息75個基點，創(chuàng)下自1981年以來最為激進的加息步伐。雖然最近兩次會議加息幅度有所下降，但75個基點的加息幅度仍然處于歷史上的較高水平。

美聯(lián)儲主席在新聞發(fā)布會上表示，雖然最近幾個月通脹有所緩和，但通脹水平仍然居高不下，因此有必要繼續(xù)加息，直到通脹以明顯且令人信服的方式回落至2%的長期目標。他強調(diào)，美聯(lián)儲將繼續(xù)保持強硬的貨幣政策立場，直到通脹目標達到。

### 激進加息，劍指通脹

自去年下半年以來，美國通脹持續(xù)高燒不退，屢屢刷新紀錄。今年3月，美國通脹率達到8.5%，創(chuàng)下40多年來的最高水平。雖然最近幾個月通脹有所緩和，但11月的通脹率仍高達7.1%，遠高于美聯(lián)儲2%的目標。

面對高企的通脹，美聯(lián)儲在今年3月不得不放棄“通脹暫時”的說法，啟動了本輪加息周期。在過去的幾個月里，美聯(lián)Multiplier儲連續(xù)大幅加息，將聯(lián)邦基金利率從近零水平迅速推高至4%以上，創(chuàng)下自1981年以來最快加息紀錄。

美聯(lián)儲的激進加息確實起到了抑制通脹的效果。最近幾個月，美國通脹率有所下降，10月和11月的通脹率分別為7.7%和7.1%，顯示出通脹可能已經(jīng)過了高峰期。但美聯(lián)儲認為，通脹仍然處于令人不安的高水平，需要繼續(xù)加息來控制。

美聯(lián)儲在12月的貨幣政策決議中指出，最近的指標表明經(jīng)濟活動仍在擴張，但增速有所放緩。就業(yè)增長依然強勁，失業(yè)率保持在低位。雖然通脹方面有所緩和，但仍然居高不下。委員會預(yù)計，為了達到聯(lián)邦公開市場委員會的最大就業(yè)和價格穩(wěn)定目標，需要將聯(lián)邦基金利率提高到足以適度限制經(jīng)濟活動的水平。

美聯(lián)儲主席在新聞發(fā)布會上表示，雖然通脹可能已經(jīng)過了高峰期，但通脹水平仍然不可接受的高。他指出，最近幾個月通脹有所下降，主要是由于能源價格下跌，但核心通脹仍然居高不下。他強調(diào)，美聯(lián)儲將繼續(xù)加息，直到通脹以明顯且令人信服的方式回落至2%的目標。

### 加息周期，何時結(jié)束

隨著美聯(lián)儲本次加息75個基點，聯(lián)邦基金利率已經(jīng)達到4.25%-4.5%的高位，達到近30年來的最高水平。與今年3月美聯(lián)儲啟動加息時相比，聯(lián)邦基金利率已經(jīng)上升了4個百分點，創(chuàng)下了自1981年以來美聯(lián)儲最激進加息周期的紀錄。

在12月的貨幣政策決議中，美聯(lián)儲上調(diào)了今年末和明年的利率預(yù)期，預(yù)計2022年末聯(lián)邦基金利率為4.4%，2023年末為4.1%，明顯高于9月預(yù)期中的3.4%和3.8%。這意味著美聯(lián)儲將在未來一段時間內(nèi)繼續(xù)加息，但加息步伐可能放緩。

美聯(lián)儲主席在新聞發(fā)布會上表示，美聯(lián)儲將繼續(xù)加息，直到通脹以明顯且令人信服的方式回落至2%的目標。他指出，美聯(lián)儲將根據(jù)最新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來調(diào)整利率政策，如果通脹持續(xù)高企，美聯(lián)儲將準備繼續(xù)加息。他強調(diào)，美聯(lián)儲將保持強硬的貨幣政策立場，直到通脹目標達到。

市場對美聯(lián)儲的加息預(yù)期也出現(xiàn)了變化。在美聯(lián)儲公布利率決議之前，市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將在12月加息75個基點，但在決議公布之后，市場預(yù)期發(fā)生了變化，預(yù)計明年加息幅度將小于75個基點。市場預(yù)計，美聯(lián)儲將在明年上半年加息50個基點，然后在明年下半年開始放緩加息步伐。

### 經(jīng)濟前景，喜憂參半

在12月的貨幣政策決議中，美聯(lián)儲上調(diào)了今年的經(jīng)濟增長預(yù)期，預(yù)計2022年GDP增長率為0.5%，高于9月預(yù)期中的0.2%。但美聯(lián)儲下調(diào)了2023年和2024年的經(jīng)濟增長預(yù)期，預(yù)計2023年GDP增長率為0.5%，低于9月預(yù)期中的1.2%，預(yù)計2024年GDP增長率為1.7%，低于9月預(yù)期中的1.7%。

美聯(lián)儲主席在新聞發(fā)布會上表示，美聯(lián)儲預(yù)計未來兩年美國經(jīng)濟將持續(xù)增長，但增速將低于之前的預(yù)期。他指出，高通脹和緊縮的貨幣政策將對經(jīng)濟活動造成一定的抑制，但美國經(jīng)濟的長期增長前景仍然強勁。

美聯(lián)儲在決議中指出，最近的經(jīng)濟指標顯示，消費支出持續(xù)強勁增長，但企業(yè)固定投資有所放緩。就業(yè)增長依然強勁，失業(yè)率保持在低位。雖然最近幾個月通脹有所緩和，但仍然居高不下，反映出供應(yīng)和需求不匹配、能源價格高企以及更廣泛的價格壓力。

美聯(lián)儲主席表示，美聯(lián)儲預(yù)計通脹將繼續(xù)下降，但下降速度將比之前預(yù)期更慢。他指出，供應(yīng)鏈瓶頸和勞動力短缺等因素正在逐漸緩解，但能源價格上漲和工資增長等因素仍在推高通脹。他強調(diào)，美聯(lián)儲將繼續(xù)密切關(guān)注通脹形勢，確保通脹以有序的方式回落至2%的目標。

### 全球影響，喜憂參半

美聯(lián)儲的激進加息不僅影響著美國經(jīng)濟，也波及到了全球。一方面，美聯(lián)儲加息推動了美元走強，給其他國家的經(jīng)濟帶來了壓力；另一方面，美聯(lián)儲加息也促使其他國家的央行紛紛跟進加息，共同應(yīng)對通脹壓力。

美元走強給其他國家?guī)砹藟毫ΑＣ缆?lián)儲加息之后，美元對其他主要貨幣普遍走強，特別是對一些新興市場國家的貨幣。美元走強導(dǎo)致這些國家的資本外流，貨幣貶值，經(jīng)濟增長受到影響。一些嚴重依賴進口的國家，特別是能源進口國，也面臨著更大的壓力，因為美元走強推高了進口成本，加劇了通脹壓力。

但美聯(lián)儲加息也促使其他國家的央行紛紛跟進加息。在美聯(lián)儲啟動本輪加息周期之后，全球已經(jīng)有超過100個經(jīng)濟體提高了利率，包括歐洲央行、英國央行等主要發(fā)達經(jīng)濟體央行，也包括一些新興市場經(jīng)濟體央行。這些央行紛紛加息，一方面是為了防止資本外流，穩(wěn)定本幣匯率，另一方面也是為了抑制本國的通脹壓力。

美聯(lián)儲主席在新聞發(fā)布會上表示，美聯(lián)儲注意到其他國家的央行也在加息，這對全球經(jīng)濟和金融市場造成了影響。他指出，美聯(lián)儲將繼續(xù)與其他國家的央行保持溝通和合作，共同應(yīng)對全球經(jīng)濟挑戰(zhàn)。他強調(diào)，美聯(lián)儲將始終把美國經(jīng)濟和金融穩(wěn)定作為首要任務(wù)，但也會考慮美聯(lián)儲的政策對全球經(jīng)濟的影響。

### 市場反應(yīng)，積極樂觀

在美聯(lián)儲公布利率決議之后，美國股市普遍上漲，三大股指均創(chuàng)出近期新高。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲350點，漲幅超過1%；標準普爾500指數(shù)上漲1.7%；納斯達克綜合指數(shù)上漲2.1%。

市場對美聯(lián)儲的利率決議反應(yīng)積極，主要有兩個原因。首先，美聯(lián)儲的利率決議消除了市場的不確定性。在過去的幾個月里，市場一直擔憂美聯(lián)儲過于激進的加息會導(dǎo)致經(jīng)濟衰退，但美聯(lián)儲的最新利率決議顯示，美聯(lián)儲已經(jīng)開始放緩加息步伐，這減輕了市場對經(jīng)濟衰退的擔憂。

其次，美聯(lián)儲上調(diào)了今年的經(jīng)濟增長預(yù)期，這給市場帶來了信心。雖然美聯(lián)儲下調(diào)了明后兩年的經(jīng)濟增長預(yù)期，但今年的經(jīng)濟增長預(yù)期被上調(diào)，這顯示出美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟的基本面仍然充滿信心。美聯(lián)儲主席在新聞發(fā)布會上也強調(diào)，美國經(jīng)濟的長期增長前景仍然強勁，這給市場吃了一顆定心丸。

市場也對美聯(lián)儲的加息前景做出了積極的解讀。雖然美聯(lián)儲上調(diào)了今年末和明年的利率預(yù)期，但市場預(yù)計明年加息幅度將小于75個基點，而且美聯(lián)儲主席也表示，美聯(lián)儲將根據(jù)最新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來調(diào)整利率政策，這給市場帶來了一定的靈活性。

### 結(jié)語

美聯(lián)儲的這次貨幣政策會議，是2022年的收官之作，也是本輪加息周期的關(guān)鍵一役。美聯(lián)儲的最新舉措顯示，美聯(lián)儲正在努力平衡控制通脹和維持經(jīng)濟增長之間的關(guān)系，在堅定控制通脹的同時，也開始關(guān)注經(jīng)濟增長和市場穩(wěn)定。雖然美聯(lián)儲的加息周期還沒有結(jié)束，但市場已經(jīng)看到了曙光，相信美聯(lián)儲將能夠在控制通脹和維持經(jīng)濟增長之間找到一個平衡點，帶領(lǐng)美國經(jīng)濟度過難關(guān)。