## 美聯(lián)行情：美聯(lián)儲再議降息，市場風(fēng)向幾何？

在經(jīng)歷了年初的股市動蕩和全球經(jīng)濟(jì)的起伏之后，市場的目光再次聚焦美聯(lián)儲。近日，美聯(lián)儲宣布將開啟新一輪降息討論，這無疑是今年全球經(jīng)濟(jì)和金融市場的一件大事。在貿(mào)易爭端不斷、全球經(jīng)濟(jì)增長放緩的背景下，美聯(lián)儲是否會再次降息？這將如何影響全球市場？又會給中國帶來哪些機(jī)遇和挑戰(zhàn)？

### 美聯(lián)儲為何再議降息

自去年以來，美聯(lián)儲的貨幣政策可謂幾經(jīng)波折。在2018年連續(xù)四次加息后，美聯(lián)儲于今年1月宣布暫停加息，并調(diào)整貨幣政策基調(diào)，向市場釋放出鴿派信號。此后，市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期不斷升溫。5月1日，美聯(lián)儲宣布維持聯(lián)邦基金利率不變，但同時(shí)暗示可能在未來幾個(gè)月降息。如今，降息的靴子即將落地，這背后是復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)金融形勢和多重因素的考量。

首先，美國經(jīng)濟(jì)雖總體表現(xiàn)平穩(wěn)，但隱憂漸生。今年第一季度，美國經(jīng)濟(jì)增速好于預(yù)期，但消費(fèi)、投資等多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)下滑，尤其是5月份的就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，非農(nóng)就業(yè)人口增長大幅放緩，這引發(fā)了市場對美國經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。

其次，貿(mào)易爭端不斷，給美國經(jīng)濟(jì)帶來不確定性。美國挑起的貿(mào)易爭端正在損害全球經(jīng)濟(jì)，也給美國自身的經(jīng)濟(jì)前景蒙上陰影。美國對中國輸美商品加征關(guān)稅，不僅推高了美國企業(yè)和消費(fèi)者的成本，也打擊了美國出口和企業(yè)信心，對美國經(jīng)濟(jì)造成雙重打擊。

再次，全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，美國也難以獨(dú)善其身。近期，國際貨幣基金組織下調(diào)了2019年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，從3.3%下調(diào)至3.1%。歐洲、日本等主要經(jīng)濟(jì)體增長乏力，新興市場和發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)也面臨較大壓力。在全球經(jīng)濟(jì)高度互聯(lián)的背景下，美國也無法避免受到拖累。

此外，美國股市今年出現(xiàn)大幅波動，金融市場對降息存在強(qiáng)烈訴求。今年年初，受美聯(lián)儲加息預(yù)期影響，美國股市出現(xiàn)大幅下跌。盡管此后美股有所反彈，但市場仍對美聯(lián)持續(xù)加息存在擔(dān)憂。降息有助于提振市場信心，穩(wěn)定金融市場，對美國股市和債市都將產(chǎn)生積極影響。

### 降息預(yù)期下，市場風(fēng)向幾何？

美聯(lián)儲降息的靴子尚未落地，但市場已經(jīng)做足了反應(yīng)。在降息預(yù)期下，美元指數(shù)走弱，非美元貨幣上漲，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)受到提振，黃金、原油等大宗商品也出現(xiàn)上漲。

在美元走弱的預(yù)期下，非美元貨幣迎來一波上漲行情。歐元、日元、英鎊等主要非美元貨幣兌美元匯率紛紛走高。新興市場貨幣也出現(xiàn)上漲，人民幣匯率也出現(xiàn)小幅升值。降息將降低美元的利率優(yōu)勢，提振非美元貨幣的需求，從而推動非美元貨幣上漲。

全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)也受到提振。美聯(lián)儲降息將降低全球資產(chǎn)的無風(fēng)險(xiǎn)收益率，提升風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力。美股在降息預(yù)期下不斷走高，創(chuàng)下歷史新高。全球股市也普遍上漲，A股也出現(xiàn)一波上漲行情。降息有利于改善市場流動性，提升投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好，推動全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格上漲。

黃金、原油等大宗商品也出現(xiàn)上漲。黃金是典型的避險(xiǎn)資產(chǎn)，在降息預(yù)期下，美元走弱，黃金的投資需求增加，推動黃金價(jià)格上漲。原油價(jià)格也出現(xiàn)上漲，一方面是受中美經(jīng)貿(mào)磋商進(jìn)展的影響，另一方面也是受全球風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的影響。

### 對中國市場的影響

美聯(lián)儲降息，將對中國市場產(chǎn)生直接和間接的影響。一方面，中國是全球第二大經(jīng)濟(jì)體，與美國經(jīng)濟(jì)金融高度關(guān)聯(lián)，美聯(lián)儲的政策變化將直接影響中國市場；另一方面，中國正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時(shí)期，外部環(huán)境的變化將給中國經(jīng)濟(jì)帶來新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

首先，美聯(lián)儲降息將影響中國資本市場。在美聯(lián)儲降息預(yù)期下，中國股市已經(jīng)出現(xiàn)了一波上漲行情。降息將改善全球市場流動性，提升風(fēng)險(xiǎn)偏好，給中國股市帶來更多資金流入。債市也將受到提振，降息將降低中美利差，但總體影響有限，中國債市仍具有較強(qiáng)吸引力。

其次，人民幣匯率將面臨一定的貶值壓力。美聯(lián)儲降息將推動美元走弱，給人民幣帶來一定的貶值壓力。但人民幣匯率具有較強(qiáng)韌性，中國經(jīng)濟(jì)基本面良好，國際收支基本平衡，外匯儲備充足，人民幣匯率有基礎(chǔ)保持基本穩(wěn)定。

再次，大宗商品價(jià)格上漲，將有利于中國相關(guān)行業(yè)企業(yè)。黃金、原油等大宗商品價(jià)格上漲，將給中國相關(guān)行業(yè)企業(yè)帶來機(jī)遇。黃金價(jià)格上漲，有利于黃金開采和加工企業(yè)；原油價(jià)格上漲，在推升進(jìn)口成本的同時(shí)，也將帶動石油相關(guān)行業(yè)的發(fā)展。

最后，外部環(huán)境變化也給中國經(jīng)濟(jì)帶來新的挑戰(zhàn)。在全球經(jīng)濟(jì)放緩、貿(mào)易爭端不斷的背景下，中國經(jīng)濟(jì)也面臨一定下行壓力。美聯(lián)儲降息將影響中國穩(wěn)健的貨幣政策，中美利差收窄將影響中國吸引外資。中國經(jīng)濟(jì)要應(yīng)對外部環(huán)境變化，關(guān)鍵還是要堅(jiān)持深化改革，擴(kuò)大開放，推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

### 結(jié)論

美聯(lián)儲新一輪降息討論，是今年全球經(jīng)濟(jì)和金融市場的一件大事。在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)金融形勢下，美聯(lián)儲的降息舉措將影響全球市場走勢，也給中國市場帶來新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。中國要抓住機(jī)遇，應(yīng)對挑戰(zhàn)，關(guān)鍵是要堅(jiān)定不移地推進(jìn)改革開放，堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展，以自身的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展來應(yīng)對外部環(huán)境變化。